Siegfried hatte die Walküre Brünhild verschmäht, obwohl beide eigentlich nach Wunsch Odins füreinander bestimmt waren. Stattdessen benutzt er seine übernatürlichen Fähigkeiten, um die schlafende Königin von Island für König Gunther zu gewinnen.
Im Gegenzug wird ihm die Hand seiner geliebten Krimhild, der schönen Schwester des Königs, versprochen. In ihrer Hochzeitsnacht mit Gunther muss Siegfried unter der Tarnkappe die wehrhafte Halbgöttin ein zweites Mal bezwingen. Als Brünhild von den arglistigen Täuschungen erfährt, sinnt sie auf Rache. Das Schicksal des blonden Ritters nimmt nun einen tragischen Verlauf.
Da nach der Vorsehung die Zukunft der Götter an eine Vermählung zwischen der Walküre und Siegfried geknüpft ist, kommt es zum Ragnarök.
